今天，深圳中小企业板正式开始交易，8只新股被江浙粤蜀分吃，即使在首轮圈定的20多家上市企业中，也难见一家中关村企业的踪影，这与中关村企业对上市融资的强烈需求形成了鲜明的反差。距离盛传开设创业板的2001年已经过去3年了，中小企业板的设立却未让曾经望眼欲穿的中关村企业激动起来——

　　“中小企业板与创业板仍有相当差距，而全流通的解决也没有时间表。”中关村的一家企业老板很无奈地说，“一般民营企业平均寿命只有3年，高科技行业变化更快，大量匮乏资金的中关村企业也许等不到创业板了。”

　　中关村没有一家企业入围

　　6月5日，翠宫饭店的一间小会议室，被来自中关村几十家企业的老总挤得满满的，有的人不得不站在门外。他们是来参加“深交所中小企业板与促进园区企业上市”座谈会的。但在人头攒动的热闹场面背后，许多老总的心里却难以摆脱一种难以名状的失落。

　　这种失落感来自于5月底开始实施的深交所中小企业板。据不完全统计，经过股份制改造的非上市公司中关村有139家，其中通过上市辅导的在五六十家左右，但目前在中小企业板块“过会”（发审会审核）的没有一家中关村企业。中关村高新技术企业协会秘书长孟涵说，从数字上看，浙江、江苏、广东的企业占去了本次上市企业的一大半，而此前上市企业数占有明显优势的中关村海淀园，此次却没有企业入围。这与中关村的高科技企业强烈的融资需求显然是不匹配的。

　　深交所北京办事处的陈主任介绍说，中小企业板实际上是主板市场的组成部分，坚持两个不变，四个独立，即法律不变，上市的条件不变，运行、监察、指数、编码独立。那么中小企业板对中关村企业的现实意义是什么？陈主任说，“主板市场企业至少要等三年才能上市，而中小企业板的审批时间短，上市效率高，这也是最吸引发展速度快的中小企业的地方。”

　　什么原因导致了中关村对中小企业板热情不高呢？中关村管委会金融处朱平分析，一方面有可能是企业认为时机不成熟，因为上市除了盈利等硬指标条件，还需要有后续支持的好项目来打动投资者；另一方面，就是企业仍在观望中小企业板，或者对上市地点另有选择。

　　非“全流通”阻碍高科技企业发展

　　与监管机构的热情鼓励相反的是，中关村的企业大多持观望态度。最关键的是，长期以来困扰资本市场的“全流通”问题在中小企业板也没有得到解决。

　　接受记者采访时，企业融资专家卢青直言不讳：“其实对于民营企业而言，要求全流通并不是急于套现，但是如果法人股不能流通，对于企业的长远发展是一个障碍。”

　　对于“全流通”问题多数企业都有同感。

　　仅就融资而言，不能全流通直接制约了风险投资进入，很大程度上制约了高科技企业的发展。目前，一般中关村的高科技企业创业过程中，都进行了几轮的融资，大都是战略投资者，不全流通他们就没有出口。

　　更重要的是，不能全流通阻碍了企业建立与上市平台相匹配的企业发展战略。以已经通过上市辅导的北京瑞星公司为例，它正在把品牌从防病毒扩展到IT安全。要达到这个目标，一个快速的办法就是让互补的企业加入瑞星，实现1加1大于2的效益。但由于不能全流通，就无法利用股本置换进行并购。所以资本市场的资源配置功能就不能发挥，企业资源整合与兼并重组难以顺利实现。从而也就影响了高新技术企业快速地做大做强。

　　除此之外，不能“全流通”还将影响到高科技企业管理团队的建立。

　　境外资本市场更具诱惑力

　　与沿海地区热衷于中小企业板不同，中关村的企业认为，境外上市反而相对容易，尤其在美国买壳上市时间短，成本低。中小企业板的设立暂时不会影响一些公司到境外上市的热情。

　　六合万通微电子技术有限公司市场总监张中告诉记者，目前该公司正在从事完全支持WAPI国家标准的无限局域网芯片研究，资金投入巨大，急需适当的融资渠道。但他们并没有选择国内刚设立的中小企业板，而是预备在日本上市，原因是后者门槛较低。

　　美景国际公司的总经理王军也表示，他们准备整合资源在美国的纳斯达克上市。

　　来自中关村科技园区上市公司的一项调查显示，2002年北京市有9家公司上市，其中在香港上市的3家企业中，两家是中关村的企业。报告分析，未来几年将是中关村中小企业上市的高峰期，预计每年会有5家以上的企业步入境外资本市场。

　　其实，中关村企业境外上市也是被逼无奈。卢青坦言，国内对企业的产品更熟悉，对企业品牌也更认同，评价肯定会高一些。那么为什么要到海外上市？

　　国内资本市场有不少制约。比如规定融资额两倍于净资产，“本来中小企业盘子就小，融到资金就很可怜。”卢青说，这项政策显然制约了高成长性公司。

　　国内二级市场的炒作也令企业担忧。因为中小公司盘子小，小盘股很容易被庄家操作。这导致一些管理者的精力和兴趣点被转移。卢青说，“很多上市公司都在干这种事情，严重干扰了公司正常业务。有的管理者甚至会根据资本市场的意志而不是市场的需求行事，用短期行为干扰长期打算，心思用在制造漂亮的故事上，而不是踏踏实实做事。”

　　中关村融资难题仍待破解

　　一方面，很多投资者高喊“我有的是钱，就是没有好的项目”；另一方面，很多高科技企业也高喊“我的项目最好，就是没有钱”。但两者如何对接？中关村科技园区管委会常务副主任戴卫把高科技企业融资难比作中关村的“哥德巴赫猜想”。他说，这就是1＋1的问题，是技术＋资本的问题。

　　很长时间以来，如何推动资本与中关村的技术结合变成财富？政府、企业、专家学者都在力图求解这道难题。华夏信用的聂庭超说，中小企业由于经营过程的高度风险和盈利普遍低下的原因，他们中有潜质的优秀分子发展壮大就遭遇到极大困难。其中最突出的，就是无法进行足够的融资从而推动自身规模扩展。市场经济下的商业银行出于安全考虑，不情愿将贷款借予中小企业。

　　除了上市融资，目前中关村还有了包括北京产权交易所、为高成长中小科技型企业提供担保贷款服务的“瞪羚计划”、为留学人员回国创业及软件企业融资服务的绿色通道、中关村科技企业信托融资计划和为风险投资机构提供的“跟投资金”等5条融资通道。去年，园区有23家企业获得了11．3亿元的风险投资。