综观近日股市，不难发现，新浪、搜狐与网易高层管理者股市频频套现。网易的CEO丁磊，在5月21日至9月15日之间，分8次总共抛出了166万股网易股票，收益近1亿美元；搜狐CEO张朝阳在5月27日一天抛出了15万股搜狐股票，售价为每股26美元，当天收益390万美元；新浪汪延自6月份以来，分10次共抛股票10万股，收益352万美元。

　　于是有人觉得沉不住气了，不禁猜测，这些上市互联网公司高层管理者的频频套现，是不是一个信号，说明该股票已经升到顶了，并对该公司前景的不乐观，抑或只是对自己在公司的前景不乐观，或者是他们在处心积虑地试图通过这种手段来降低股价，而为了打击即将进入股市的互联网公司第二梯队？而三大门户股价的持续飙升又是否代表互联网经济的新一轮泡沫产生？

　　然而，今天的互联网经济，已经不是两年前的互联网经济了，就网络公司的运营状态来说，其现金流变为正，已经过渡了一个从红到黑的过程，并且其投资者已经接受并认同了它的风险与收益并存的状态，已不再噤若寒蝉。

　　关于网络高管们的套现，据业内资深人士分析，仅仅从数额上，而称其为“疯狂套现”是不合理的，而应该考察其持股比例。例如张朝阳在卖掉44.4万股后，仍然持有857.7万股，所以仍然可以把它看做是小比例套现，而这小比例套现，属正常现象，不仅不足以对股市产生影响，而且无法看出，高层管理者对公司的信心状况。美国有很多股东都有套现行为，例如，比尔·盖茨在不断套现，这可并不代表微软的前景渺茫了啊。

　　现金，确实套了不少

　　2003年，确实是中国互联网企业的丰收年。自去年底三大门户陆续宣布盈利以来，今年，它们在纳斯达克的表现又是出类拔萃。2001年三四月间，搜狐股票率先跌破一美元，成为垃圾股，甚至一度传说要被纳市摘牌。稍后，网易也尾随至1美元大关。然而，到2003年7月下旬，搜狐的股票涨到了近35美元，而网易则逼近63美元大关，新浪也达到了40美元。

　　疯涨的股票不仅极大地刺激了股民的投资热情，也极大刺激了企业收获的欲望。作为企业股票持有人，套现，成为一个令人难以抵御的诱惑。于是，三大门户的大股东，开始了频频的套现。网易的CEO丁磊，从5月21日至9月15日，分8次总共抛出了166万股网易股票，收益近1亿美元；搜狐CEO张朝阳在5月27日一天抛出了15万股搜狐股票，售价为每股26美元，当天收益390万美元；新浪汪延自6月份以来，分10次共抛股票10万股，收益352万美元。

　　狂热，但并不无理智

　　在一只股票上市后，会有一个锁定期，有1年和6个月两种，大多都采用1年，在此期间内不能套现。但过了锁定期，那么股东就可以将股票转化为现金。从市场规律来看，股票逢高套现，是一件再正常不过的事情。即使对于企业的管理者，股票最终也只有变成现金才具有真正的商业价值。只要管理层的抛售没有违背证券交易的规则和公司内部股票交易的限制，都无可厚非。

　　更何况，一年前，互联网经济步履维艰，CEO们为了苦苦支撑股票不被摘牌，而砸锅卖铁，付出了血本才从生死线上跳了出来，从去年的报表上可以看出，那时他们一直是买股票的。所以今年股价升高了，怎么就不兴人家取点现金，改善改善生活呢，尤其是对于张朝阳和汪延来说，为了维持一种与其地位相符的生活方式，套现几百万美金，其实应该算正常现象，而对于丁磊套现的1亿美元来说，则要另当别论了。

　　有人说：“倘若高层管理人员对公司发展前景信心十足，对股票的增值潜力普遍看好，那么，他们怎么会采取这种集体批量抛售的方式处理自己手中的财富呢？只有当他们认为这种价位已经达到了顶峰时，他才会抛出。”其实这种说法也不堪一击，据业内资深人士分析，仅仅从数额上，而称其为“疯狂套现”或“集体批量抛售”就是不合理的，而应该考察其持股比例。例如张朝阳在卖掉44.4万股后，仍然持有857.7万股，所以仍然可以把它看做是小比例套现，而这种小比例套现，属正常现象，不仅不足以对股市产生影响，而且无法看出，高层管理者对公司的信心状况。

　　再者说，高管们卖股票选的时机，的确可以算是“股价达到了他们所期望的高度”，但绝不是所谓的“最高点”，因为其实他们自己也并不知道，股价还会涨，而且还会涨到多少。从报表上可以看出，在高层抛股后，到10月7日，三大门户的股价仍然呈强劲的攀升势头，搜狐达到34.95美元，上涨了4.7%；新浪收盘价40.75美元，涨幅达8.09%；网易收盘于66.19美元，涨幅达7%。其中新浪的成交量最大，超过1000万股，达10792548股。所以，CEO们也许都在跺着脚后悔———股票不该抛得这么早！

　　投资，寄希望于“孤儿股”

　　通常情况下，管理者的大量抛股是一个信号，说明该产业或公司的经济衰退，那么会严重影响投资者的信心。但在这件事上，应该另当别论，我们从投资者心理出发，进行分析。股市中，有个“孤儿股”的概念，指的是该公司实体不在美国，但股票在美国上市，这三大门户网站就属于“孤儿股”。当投资者感到国内经济萧条时，就会寻找这类股票进行投资，至少能保持平稳，或者受惠。所以，在今年的经济形式和三大门户网站的运营状况下，境外的投资者，依然十分看好三大门户的前景。

　　第二梯队，不受影响

　　明眼人都看得出来，新浪、搜狐、网易这三大门户在纳斯达克股市的飙升神话对国内其他互联网公司制定的上市计划起了巨大的催化剂作用，如TOM.com、阿里巴巴、携程、盛大网络、3721、卓越网、慧聪、亿唐等，它们正频频与国外投资银行接触，甚至有的网站在美国纳斯达克股票市场或者香港联交所上市，已经是近在眼前的事情了。

　　对此有人分析，如果纳斯达克股市不能坚持到这些征战股市的中国第二波网络力量顺利上市并如愿以偿地圈回足够的资金，那么股价的回落就有可能挫伤投资者的积极性，致使这些第二冲击波的部队不能重演第一波次三大门户的辉煌胜利。因为，在美国，股票的主要销售对象是基金，一旦基金经理们受到网络股不景气的影响，那对上市企业的影响是致命的。