截至4月27日，1274家内地A股上市公司公布了2003年年报，其平均净资产收益率为7.9%，较上年度增长22.4%。但大市向好无法掩盖IT类公司的失落——由于2003年净资产收益率大幅缩水，以致累及近三年平均收益率，成功撞到6%增发线的IT公司屈指可数。

　　“这意味着对多数IT公司而言，今年配股、增发及可转债融资都将十分困难。而央行紧缩银根的政策，使情况雪上加霜。在这种形势下，如果内部‘造血’功能差，公司将无法正常运转下去。”有分析人士称。

　　自断增发“钱”程

　　“去年得以增发、配股的公司，将获得比较优势，如方正科技(600601)。”去年7月，方正科技每10股配售3股，共筹资6.2亿元。其2003财年的收益率达11.06%。截至2003年底，还握有现金及现金等价物达7.72亿元。

　　对于急需资金开疆拓土的IT上市公司来说，这无疑是一组足以令其耳热心跳的数字。在十几家比较知名的IT公司中，像清华同方(600100)、清华紫光(000938)、青鸟天桥(600657)、实达电脑(600734)、浪潮信息(000977)、托普软件(000583)、朝华集团(000688)、创智科技(000787)、南天信息(000948)、湘计算机(000748)等，都是因为受2003年收益率的影响，从而痛失配股增发资格。

　　其中，以托普软件的情形最为糟糕，2003年首亏3.88亿元，净资产收益率为-38.91%，近三年平均收益率为-9.51%。在年度董事会上，其实际控制人、董事长宋如华还神秘失踪。分析家认为，托普软件明年被ST的可能性极大。

　　在IT上市公司中，像方正科技这样的只是少数，能超过平均收益率水平(7.9%)的更是凤毛麟角。在已获得配股资格的用友软件(600588)、东软股份(600718)、中软股份(600536)、长城电脑(000066)和海虹控股(000503)等5家公司中，只有后两者的收益率在平均水平之上，分别为8.51%和8.34%。

　　而其中，长城电脑2003年的营业利润为-1.85亿元，由于有2.93亿元的投资收益，才实现1.06亿元的净利润。“实际上，公司的主营业务表现比较差。”分析人士说。

　　《财经时报》曾一一致电这些公司的董秘办公室，询问公司今年的资本开支计划，但要么是吃了闭门羹，要么支支吾吾云山雾罩答非所问。

　　造血能力堪忧

　　4月份，央行出台了调整准备金率的政策，这意味着不少公司将比以前更难从银行借到资金，同时也将增加融资成本。多位分析师和基金经理对《财经时报》说，央行发出的紧缩信号十分明显，对股市构成中期压力。毫无疑问，2004年IT公司的整个融资环境不容乐观。

　　“银根收紧的中长期影响是重大而实质性的。因为，这将直接降低投资者对行业增长、上市公司业绩提升及股市资金面的预期，从而影响投资者对股市运作空间的预期。”广发证券的分析师罗利长称。

　　还有分析师担心，如果今年第二季度投资增速仍然居高不下，央行将施行更严厉的紧缩银根政策。

　　分析师认为，这种融资环境将逼迫IT公司将获得资金的目光由外部转向自身，但决定企业“造血”能力的是内部的技术水平和管理素质，以及外部的经营环境，而IT上市公司这两方面的情况并不很好。“尤其是管理层的素质，有的甚至不敢承担责任，把失败原因归为外界环境”。

　　如已披露的董事会报告，清华同方、托普软件、实达电脑、湘计算机等，都将“非典”视为经营不利的一个重要因素。“值得鼓励的是，有的IT公司虽然业绩平平，甚至很不如意，却没有将因素归结为‘非典’”。

　　虽然在“非典”的问题上，IT上市公司的董事会有不同理解，但他们大体上都认为，现阶段市场竞争太激烈，导致主营产品的毛利率下降，以至于经营活动产生现金流的难度加大。

　　《财经时报》获知，在十几家主要的IT上市公司中，经营现金流为负数的不在少数，像朝华集团的经营现金流为-0.84亿元人民币，创智科技为-0.87亿元，实达电脑为-0.78亿元，长城电脑为-0.76亿元、中软股份为-0.40亿元。

　　对于大多数IT公司来讲，如果自身“造血”机能不足，又不能从外部获得现金流，他们的2004年无疑将非常艰难。